Szárnyal az olajipari profitalap a háború árnyékában
Rekordközeli bevételeket könyvelnek el a globális energiakereskedők, miközben a perzsa-öbölbéli szállítási fennakadások hajtanák fel a finomított üzemanyagok árait a piacon.
A közel-keleti fegyveres összecsapások elhúzódása jelentős pénzügyi hasznot hajt a világ legnagyobb kőolaj- és földgázipari vállalatai számára. Bár a stratégiai fontosságú Perzsa-öbölből kiinduló exportújságok szállítási láncai súlyosan megsérültek, s a nyersolajpiacon korábban nem tapasztalt mértékű hiány alakult ki, a globális áremelkedés teljes mértékben ellensúlyozza a kieső tengeri szállítmányokat. A nyersolaj mellett a gázolaj, a benzin és a kerozin árának drasztikus emelkedése kiemelkedő profitot biztosít a szektor szereplőinek.
A brit Shell, Európa legnagyobb energiatermelője a második negyedévben 9,8 milliárd dolláros korrigált nyereséget ért el, ami több mint a duplája az előző év azonos időszakában rögzített értéknek. A kiemelkedő pénzügyi mutatók még az elemzői várakozásokat is messze felülmúlták. A vállalat kitermelésének mintegy egyötödét adó közel-keleti régióban, különösen Katarban tapasztalható ellátási nehézségek ellenére a finomítók maximális kapacitással üzemeltek, hogy kielégítsék a kerozin és a gázolaj iránti fokozott keresletet. A Brent típusú nyersolaj hordónkénti átlagára a második negyedévben elért a 104 dollárt, szemben az első negyedévi 81 dolláros átlaggal.
Hasonló tendenciákról számolt be a francia TotalEnergies is, amely 6 milliárd dolláros korrigált nyereséget könyvelt el a második negyedévre, ami 66 százalékos növekedést jelent az előző évhez képest. A finomított termékek árának emelkedése ebben az időszakban meghaladta a nyersanyag drágulási ütemét. Általános piaci körülmények között az üzemanyagok ára nem követi közvetlenül a nyersolaj árának emelkedését az állandó jellegű előállítási költségek miatt. A mostani fegyveres konfliktus során azonban nemcsak a Perzsa-öböl menti finomítók működése korlátozódott, hanem a globális finomítói kapacitások is szűkülte, emlékeztetett a Neue Zürcher Zeitung.
A nagy európai energiaóriások nemcsak a saját kitermelésű nyersanyag értékesítéséből származó szokatlanul magas árrést realizálják, hanem a más termelőktől vásárolt finomított termékek kereskedelméből is. A kereskedelmi ágazat a korábbiaknál jelentősebb mértékben járul hozzá az üzemi eredményekhez. Bár ezen a területen a margó alacsonyabb a saját kitermelésű nyersanyagok eladásához képest, a megmozgatott hatalmas árumennyiség tekintélyes profitszintet eredményez.
A specializálódott nyersanyagkereskedő cégek szintén rekordnagyságú bevételeket érnek el a piaci turbulenciák közepette. A svájci székhelyű Glencore közlése szerint a kereskedelmi üzletág elfedezett üzemi eredménye (EBIT) az első félévben várhatóan eléri a 3,3 milliárd dollárt. Ez a számítás az elemzői várakozások duplája, és a vállalat történetének második legmagasabb féléves kereskedelmi nyereségét jelenti. A cég eddigi legmagasabb, 3,7 milliárd dolláros féléves kereskedelmi eredményét 2022 első felében, az ukrajnai orosz inváziót követő piaci sokk idején érte el.
A 2022-es energiapiaci árrobbanás idején a nyersolaj ára hónapokon keresztül tartósan magas szinten maradt. A mostani közel-keleti konfliktus során a piaci árak ingadozása lényegesen nagyobb, ami a kereskedési részlegek számára további profitszerzési lehetőségeket biztosít. A magas volatilitás lehetővé teszi a kereskedők számára az egyes földrajzi régiók és a különböző finomított termékek közötti árkülönbségek kihasználását.
A klasszikus olajtermelő vállalatok közül többen saját kereskedelmi részlegük gyors fejlesztésébe kezdtek. Az olasz Eni a svájci Mercuria nyersanyagkereskedő céggel kötött megállapodást egy közös vállalkozás létrehozásáról. Az ötven-ötven százalékos tulajdonú közös cég az energiagazdálkodási nyersanyagok, a bióüzemanyagok, a földgáz és a cseppfolyósított gáz (LNG) kereskedelmére fókuszál. Az Eni a második negyedévben 2,3 milliárd euróra növelte korrigált nyereségét, ami az elmúlt három év legmagasabb értéke, míg a genfi Mercuria a 2026 márciusával zárult hat hónapban 1,1 milliárd dolláros tisztított nyereséget ért el.
A finomított üzemanyagok iránti fokozott kereslet a globális szállítási útvonalak átalakulásával is összefügg. Mivel a Perzsa-öböl térségéből származó szállítmányok tengeri eljutása akadályokba ütközik, a nyugat-európai és az észak-amerikai finomítók teljes kapacitással dolgoznak a kieső volumenek pótlásán. A gázolaj és a repülőgép-üzemanyag hiánya az ipari és a szállítási szektorban egyaránt érezteti hatását, ami magasan tartja az árakat a nemzetközi tőzsdéken.
A nagy kereskedőházak és a finomítók közötti vertikális integráció felgyorsult az elmúlt időszakban. A finomítói kapacitások feletti ellenőrzés megszerzése biztosítja a kereskedők számára a fizikai árualapot, ami a szűkös piaci viszonyok között kiemelt versenyelőnyt jelent. A vállalati felvásárlások és a közös vállalatok alapítása lehetővé teszi a kockázatok megosztását és a szállítási láncok biztonságosabb szervezését.
A szektort érintő magas profitszint ugyanakkor növeli a politikai nyomást a nyugati kormányok részéről, amelyek a lakossági üzemanyagárak emelkedése miatt az ágazatot terhelő különadók bevezetését mérlegelik. A tőzsdén jegyzett energiaóriások a rendkívüli bevételek jelentős részét részvény-visszavásárlási programokra és az osztalékok emelésére fordítják, ami tovább szítja a társadalmi vitát az energiacégek extraprofitjáról.
A nemzetközi piacon jelen lévő bizonytalanság a következő negyedévekben is fennmaradhat, amennyiben a Perzsa-öböl környéki fegyveres konfliktus nem rendeződik. A tengeri szállítási útvonalak átirányítása, a biztosítási díjak emelkedése és a logisztikai szűk keresztmetszetek tartósan magas szinten tartják a nyersanyagok és a finomított termékek árát, ami a globális inflációs nyomást is fenntartja.